回首本周行情（5月12日-5月16日），有色板块本周上涨0。61%，正在全数一级行业中排名中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨2。33%，金属新材料板块上涨1。86%，工业金属板块上涨0。99%，能源金属板块上涨0。09%，贵金属板块下跌2。96%。工业金属方面，本周美国持续低于预期的CPI数据表白美国经济暂未遭到商业和影响，我们认为萎缩的能源价钱以及关税的层叠传导机制使得通缩压力尚未传导至月度价钱数据；此外超预期的零售数据又进一步撤销了此前的阑珊买卖。跟着“畅缩买卖”的逆转，工业金属价钱于本周进一步录得环比上涨。贵金属方面，中美颁发商业结合申明，避险情感大幅缓解，黄金价钱大幅回落，但我们仿照照旧维持黄金牛市仍存的概念，美元信用下行的风险仍正在，关税对实体经济的影响无望于6-7月逐渐，当下仍是较好的左侧结构时点。铜：中美商业场面地步缓和，市场延续抢出口提振铜短期需求，估计短期价钱偏强震动。截至5月16日，伦铜报收9，448美元/吨，周环比上涨0。02%；沪铜报收78，140元/吨，周环比上涨0。89%。供给端，截至5月16日，本周进口铜矿TC进一步下跌至-43美元/吨，国内冶炼厂吃亏幅度加大，铜精矿供应持续严重；需求方面，跟着岁首年月以来抢拆潮竣事，消费淡季或提前到来，光伏和新能源端对铜需求有所削弱，同时5月初电网的采购订单份额也呈现了下降的环境。本周跟着中美商业场面地步大幅缓解，市场短期风偏大幅好转，同时正在90天的商业缓和期内估计我国出口商业将持续火爆，我们估计短期铜价无望偏强处置，铝：社库持续下行叠加中美商业场面地步缓解，铝价环比上涨，关心铝土矿供给场面地步带来的利润变化。截至5月16日，本周LME铝报收2，482元/吨，较上周上涨2。65%；沪铝报收20，130元/吨，较上周上涨2。78%。供应端，广西电解铝企业小幅复产，本周电解铝行业理论运转产能4384。50万吨，较上周添加1万吨；需求端，本周铝板带箔企业产能操纵率环比下降0。16%，铝棒产能操纵率环比增加0。1%，电解铝的理论需求无较着变化。本周社会库存进一步续降至61。94万吨，环比下降5。13%；社库的持续下行以及中美商业场面地步的大幅缓解，铝价大幅，估计短期铝价偏强震动，受制于需求的前置，预期铝价上行空间无限；此外本周五几内亚Axis Minérales矿区已被要求停产，按照Mysteel调研，初步估算影响铝土矿产能约4000万吨，后续需关心政策的延续性以及铝财产链利润的潜正在转移。黄金：中美颁发商业结合申明，避险情感大幅缓解，黄金价钱大幅回落。截至5月16日，COMEX黄金收盘价为3205。30美元/盎司，周环比下跌3。72%；SHFE黄金收盘价为751。80元/克，周环比下跌4。64%。经济面，低于预期的2。4%；美国4月PPI年率录得同比增加2。4%，低于预期的2。5%。美国4月零售发卖月率录得同比增加0。1%，高于预期的0%；此外，本周中美结合发布经贸申明，商业和缓解市场避险情感大幅回落。本周美国持续低于预期的CPI数据表白美国经济暂未遭到商业和影响，我们认为萎缩的能源价钱以及关税的层叠传导机制使得通缩压力尚未传导至月度价钱数据；此外超预期的零售数据又进一步撤销了此前的阑珊买卖。跟着“畅缩买卖”的逆转以及中美商业场面地步的缓解，黄金价钱录得大幅回调，但我们仿照照旧维持黄金牛市仍存的概念，美元信用下行的风险仍正在，关税对实体经济的影响无望于6-7月逐渐，当下仍是较好的左侧结构时点。